แรงกดดันการขาย Bitcoin กำลังจะสิ้นสุดลงหรือไม่? K33: การจัดส่งของผู้ถือระยะยาวกำลังจะสิ้นสุดลง และความต้องการของสถาบันจะเปลี่ยนไปในปี 2569
K33 Research ซึ่งเป็นหน่วยงานวิจัยและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ด้านสกุลเงินดิจิทัล ชี้ให้เห็นว่าหลังจากสองปีแห่งการขายจำนวนมากโดยผู้ถือ Bitcoin ระยะยาว แรงกดดันในการขายกำลังเข้าใกล้ระดับอิ่มตัว เนื่องจากแรงกดดันในการทำกำไรของนักลงทุนในช่วงแรกเริ่มอ่อนลง แรงกดดันในการขายบนห่วงโซ่จึงคาดว่าจะบรรเทาลงอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้เกิดการพลิกฟื้นของตลาดได้
(สรุปเบื้องต้น: Glassnode: Bitcoin อ่อนแอและมีความผันผวน ความผันผวนครั้งใหญ่กำลังจะเกิดขึ้น?)
(เสริมความเป็นมา: การคาดการณ์ของ Bitcoin ในปี 2025 กลับพลิกผันโดยรวม เหตุใดสถาบันต่างๆ จึงทำผิดร่วมกัน)
K33 Research ซึ่งเป็นหน่วยงานวิจัยด้านสกุลเงินดิจิทัลและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ เผยแพร่รายงานล่าสุดเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม โดยระบุว่าผู้ถือ Bitcoin ระยะยาว (ผู้ถือระยะยาว (LTH)) มาถึงขั้นอิ่มตัวหลังจากสองปีของการขายจำนวนมาก เนื่องจากแรงกดดันในการทำกำไรของนักลงทุนในช่วงแรกเริ่มอ่อนลง แรงกดดันในการขายบนห่วงโซ่จึงคาดว่าจะลดลงอย่างมาก ซึ่งทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นสำหรับตลาด
การจัดสรรขนาดใหญ่โดยผู้ถือครองระยะยาว ปรับโครงสร้างความเป็นเจ้าของ Bitcoin ใหม่
ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย K33 Vetle Lunde วิเคราะห์ในรายงานว่าตั้งแต่ต้นปี 2024 อุปทานของ Bitcoin มีมากขึ้น กว่าสองปียังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ในระหว่างนั้นประมาณ 1.6 ล้าน BTC (ประมาณ $138 พันล้าน) ถูกเปิดใช้งานอีกครั้งและเข้าสู่ตลาดการหมุนเวียน นี่เป็นหนึ่งในเฟสการขายผู้ถือครองระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoin โดยในปี 2024 และ 2025 อยู่ในอันดับที่สองและสามปีในการเปิดใช้งานอุปทานในระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ตามลำดับ ตามหลังเพียงปี 2017
อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากปี 2017 ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจาก การซื้อขาย altcoin และ ICO ที่กำลังบูม การขายรอบนี้มีลักษณะเฉพาะคือผู้ถือครองระยะยาวขาย Bitcoin โดยตรงในแหล่งรวมสภาพคล่องลึก ซึ่งสอดคล้องกับการซื้อระดับสถาบันที่นำโดย Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ และความต้องการที่แข็งแกร่งจากบริษัทต่างๆ ให้รวม Bitcoin ไว้ในงบดุลของพวกเขา
รายงานดังกล่าวอ้างถึงธุรกรรมขนาดใหญ่หลายรายการเป็นตัวอย่าง รวมถึงการทำธุรกรรมผ่านเคาน์เตอร์ 80,000 BTC ที่ดำเนินการโดย Galaxy Digital ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการขาย 24,000 BTC สำหรับ Ethereum ในเดือนสิงหาคมและผู้ถือครองรายอื่นขายประมาณ 11,000 BTC ระหว่างเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน K33 เน้นย้ำว่าพฤติกรรมประเภทนี้ของนักลงทุนรายใหญ่ค่อนข้างเป็นเรื่องปกติและเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ Bitcoin มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น ๆ ในปี 2025
K33 ยังคงชี้ให้เห็นว่าในปีนี้เพียงอย่างเดียว มูลค่าประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ของอุปทาน Bitcoin ที่มีระยะเวลาการถือครองนานกว่าหนึ่งปีได้รับการเปิดใช้งานอีกครั้ง ผู้ถือครองในช่วงแรกจะได้รับผลกำไรหลายสิบเท่าในราคาหกหลัก ซึ่งช่วยลดการกระจุกตัวของการเป็นเจ้าของ Bitcoin อย่างมาก และสร้างเกณฑ์มาตรฐานอ้างอิงใหม่สำหรับอุปทานหมุนเวียนขนาดใหญ่
แรงกดดันในการขายกำลังจะอิ่มตัว และแนวโน้มอุปทานคาดว่าจะกลับตัวในปี 2026
เมื่อมองไปสู่อนาคต K33 มองในแง่ดีว่าแรงกดดันในการขายกำลังจะสิ้นสุดลงในไม่ช้า เปิดใช้งานอีกครั้งในช่วงสองปีที่ผ่านมาและเราคาดว่าแรงกดดันในการขายออนไลน์จะใกล้จะอิ่มตัว” เขาคาดการณ์ว่าอุปทาน Bitcoin ที่ถือครองอยู่ในสองปีซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 12.16 ล้านเหรียญจะยุติแนวโน้มขาลงและกลับมาสูงกว่าระดับปัจจุบันภายในสิ้นปี 2569 จากนั้น ความต้องการซื้อสุทธิจะค่อยๆ ปรากฏขึ้น เนื่องจากการขายจากผู้ถือครองในช่วงแรกลดลง
นอกจากนี้ รายงานยังกล่าวด้วยว่าการดำเนินการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอในช่วงปลายไตรมาสอาจนำมาซึ่ง การสนับสนุนระยะสั้นสำหรับ Bitcoin ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า Bitcoin มักจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับไตรมาสก่อนหน้าในช่วงเริ่มต้นของไตรมาสใหม่ เนื่องจากไตรมาสที่สี่ล้าหลังสินทรัพย์อื่น ๆ อย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนสถาบันที่มีเป้าหมายการจัดสรรคงที่มีแนวโน้มที่จะปรับสมดุลตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคมถึงต้นเดือนมกราคม ทำให้เกิดการไหลเข้าคล้ายกับที่เกิดขึ้นในช่วงปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคมปีนี้
อย่างไรก็ตาม Lunde ยังเตือนด้วยว่าในอดีตการเปิดใช้งานอุปทานสูงสุดมักจะอยู่ใกล้จุดสูงสุดของตลาดโดยรวม มากกว่า อย่างไรก็ตาม วัฏจักรนี้แตกต่างออกไป: Bitcoin กำลังเร่งการรวมเข้ากับระบบการเงินกระแสหลัก ทำให้สถาบันเข้าถึงได้กว้างขึ้นผ่าน ETF แพลตฟอร์มที่ปรึกษาทางการเงิน และกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น สิ่งนี้จะช่วยให้ Bitcoin มีฐานอุปสงค์ที่คงทนมากขึ้นเมื่อแรงกดดันในการขายจากผู้ถือระยะยาวลดลง
โดยรวมแล้ว รายงานของ K33 จะส่งสัญญาณในแง่ดีด้วยความระมัดระวัง: แม้ว่าแรงกดดันในการขายของผู้ถือสกุลเงิน OG อาจยังคงทำให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น ในระยะนี้ ความกดดันเชิงโครงสร้างนี้ใกล้จะสิ้นสุดแล้ว และคาดว่าการมุ่งเน้นตลาดจะเปลี่ยนไปสู่ความต้องการการซื้อและการจัดสรรเชิงสถาบันที่เกิดขึ้นใหม่
