สถาบันที่ครองตลาด crypto เป็นจุดสิ้นสุดของการกระจายอำนาจหรือเป็นจุดเริ่มต้นของยุคใหม่หรือไม่?
ตลาด crypto จะนำไปสู่การพลิกผันเชิงโครงสร้างในปี 2025: กองทุนสถาบันคิดเป็นประมาณ 95% ของการไหลเข้าทั้งหมด เหลือเพียง 5%-6% สำหรับนักลงทุนรายย่อย ผู้บริหารของ Polygon Labs ชี้ให้เห็นว่านี่ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของการกระจายอำนาจ แต่เป็นวิวัฒนาการตามธรรมชาติที่เกิดจากการครบกำหนดของโครงสร้างพื้นฐาน สกุลเงินดิจิทัลกำลังเปลี่ยนจากสินทรัพย์เก็งกำไรไปเป็นเทคโนโลยีหลักของระบบการเงินทั่วโลก
(สรุปเบื้องต้น: เบิร์นสไตน์: วงจร Bitcoin สี่ปีจบลงแล้ว! ยุคสถาบันได้เริ่มต้น "ตลาดกระทิงที่ขยายออกไป" และ BTC จะถึงจุดสูงสุดที่ 200,000 เหรียญสหรัฐในปี 2570)
(เสริมความเป็นมา: คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงิน Peng Jinlong: สกุลเงินที่มั่นคงของไต้หวันจะออกโดย "สถาบันการเงิน" ก่อนและจะเปิดตัวโดยเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน 2026)
เนื้อหาของบทความนี้
2025 ในปี 2017 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้นำไปสู่จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง: นักลงทุนสถาบันกลายเป็นกำลังหลักอย่างแท้จริง ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยเย็นตัวลงอย่างมาก Aishwary Gupta หัวหน้าฝ่ายการชำระเงินและสินทรัพย์จริงระดับโลกของ Polygon Labs ชี้ให้เห็นในการสัมภาษณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ว่ากองทุนสถาบันมีสัดส่วนประมาณ 95% ของการไหลเข้าของสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม โดยเหลือเพียง 5%-6% ของนักลงทุนรายย่อยที่เหลืออยู่ การครอบงำตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
ความสมบูรณ์ของโครงสร้างพื้นฐานผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางสถาบัน
เขาอธิบายว่าการเปลี่ยนแปลงทางสถาบันไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ แต่เป็นผลตามธรรมชาติของโครงสร้างพื้นฐานที่เติบโตเต็มที่ ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์ เช่น BlackRock, Apollo และ Hamilton Lane กำลังจัดสรรพอร์ตการลงทุน 1%-2% ให้กับสินทรัพย์ดิจิทัล และเร่งการใช้งานผ่าน ETF และผลิตภัณฑ์โทเค็นแบบออนไลน์ Gupta ยกตัวอย่างกรณีความร่วมมือของ Polygon รวมถึงการทดสอบธุรกรรม DeFi ของ JPMorgan Chase ภายใต้การกำกับดูแลของ Monetary Authority ของสิงคโปร์ โครงการพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นของ Ondo และคำมั่นสัญญาที่ได้รับการควบคุมของ AMINA Bank เป็นต้น ซึ่งทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายสาธารณะสามารถตอบสนองความต้องการในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการตรวจสอบของการเงินแบบดั้งเดิมได้แล้ว
แรงผลักดันหลักสองประการสำหรับการเข้าสู่สถาบัน
แรงผลักดันหลักสองประการสำหรับการเข้าสู่สถาบันคือความต้องการรายได้และประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ระยะแรกมุ่งเน้นไปที่การได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงเป็นหลักผ่านทางพันธบัตรรัฐบาลกลางแบบโทเค็น คำมั่นสัญญาระดับธนาคาร ฯลฯ ระยะที่สองได้รับแรงผลักดันจากการปรับปรุงประสิทธิภาพที่มาจากบล็อกเชน เช่น ความเร็วในการชำระหนี้ที่เร็วขึ้น สภาพคล่องที่ใช้ร่วมกัน และสินทรัพย์ที่ตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งทำให้สถาบันการเงินขนาดใหญ่ทดลองโครงสร้างกองทุนออนไลน์และโมเดลการชำระหนี้
การออกจากนักลงทุนรายย่อยไม่ใช่การสูญเสียอย่างถาวร
ในทางตรงกันข้าม การออกจากนักลงทุนรายย่อยมีสาเหตุหลักมาจากการสูญเสียและการสูญเสียความไว้วางใจที่เกิดจากวงจรสกุลเงิน Meme ก่อนหน้านี้ แต่ Gupta เน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่การสูญเสียอย่างถาวร เมื่อผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุมและโปร่งใสความเสี่ยงเกิดขึ้นมากขึ้น นักลงทุนรายย่อยจะค่อยๆ กลับมา
การเข้ามาของสถาบันจะไม่ทำให้แนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจอ่อนแอลง
เพื่อตอบสนองต่อข้อกังวลภายนอกที่ว่าการเข้ามาของสถาบันจะทำให้แนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจของสกุลเงินดิจิทัลอ่อนลง Gupta เชื่อว่าตราบใดที่โครงสร้างพื้นฐานยังคงเปิดอยู่ การมีส่วนร่วมของสถาบันจะไม่รวมศูนย์บล็อกเชน แต่จะช่วยเพิ่มความถูกต้องตามกฎหมาย เขาชี้ให้เห็นว่าเครือข่ายทางการเงินในอนาคตจะเป็นระบบบูรณาการซึ่งมีสินทรัพย์หลายประเภท เช่น DeFi, NFT, พันธบัตรรัฐบาล และ ETF อยู่ร่วมกันบนเครือข่ายสาธารณะเดียวกัน
เส้นทางนวัตกรรมในสภาพแวดล้อมการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ในส่วนที่ว่าการครอบงำของสถาบันจะขัดขวางการสร้างสรรค์นวัตกรรมหรือไม่ เขายอมรับว่าการทดลองบางอย่างจะถูกจำกัดในสภาพแวดล้อมที่ให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากกว่า แต่ในระยะยาว สิ่งนี้จะช่วยให้อุตสาหกรรมสร้างเส้นทางนวัตกรรมที่แข็งแกร่งและปรับขนาดได้มากขึ้น แทนที่จะอาศัยการลองผิดลองถูกแบบ "แหกกฎ" ความเร็วสูง
แนวโน้มตลาด: ความเสถียรและความสามารถในการทำงานร่วมกันเป็นสิ่งสำคัญ
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงแนวโน้มของตลาด เขากล่าวว่าสภาพคล่องของสถาบันจะยังคงปรับปรุงเสถียรภาพของตลาดต่อไป ความผันผวนจะลดลงหลังจากการเก็งกำไรลดลง และโทเค็น RWA และเครือข่ายการเดิมพันระดับสถาบันจะพัฒนาอย่างรวดเร็ว การทำงานร่วมกันจะเป็นกุญแจสำคัญเช่นกัน โดยสถาบันต่างๆ ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ข้ามห่วงโซ่และชั้นการรวมกลุ่มได้อย่างราบรื่น
Gupta เน้นย้ำว่าการเข้ามาของสถาบันต่างๆ ไม่ใช่ "การครอบครอง" การเข้ารหัสโดยการเงินแบบดั้งเดิม แต่เป็นกระบวนการของการร่วมกันสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่ สกุลเงินดิจิทัลกำลังค่อยๆ พัฒนาจากสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไรไปสู่เทคโนโลยีพื้นฐานหลักของระบบการเงินทั่วโลก
